主业为设备租赁的海南华铁，最近却因为跨界发行数字藏品，而成为web3.0圈的热点，并且带动股价大幅拉升。
该公司7月中旬发行的一款数字藏品，不仅价格在短时间内从2000元一路炒高至5000元以上，还带动股价累计上涨超过40%。
炒作情绪虽然狂热，背后的合规问题却存在疑问。第一财经注意到，该公司的这款数字藏品，以"品牌推广大使"的名义，变相绑定股票分红收益。
不仅如此，海南华铁还在7月上演了一场密集的"概念切换"戏码，公告或回复提问时频繁涉及数字藏品、RWA、智算中心、雅江水电站等概念，在一定程度上起到了为股价“造浪”的作用。
“数字藏品”带飞股价
截至8月7日收盘，海南华铁最新股价为10.81元，虽较前期有所回落，但仍处于最近一年来的高位。
海南华铁主业为遭到热炒，是因为“跨界”主题数字藏品。
公开信息显示，该公司7月10日宣称，已完成对南昌埃克斯爱慕科技有限公司（以下简称“埃克斯爱慕科技”）的战略投资，交易完成后公司将持有该公司5%的股权。
按照该公司的说法，埃克斯爱慕科技拥有全国头部数字资产交易平台——XMeta和海外NFT聚合生态平台——XMeta.HK。这为海南华铁后续的NFT布局埋下伏笔。
5天后的7月15日，该公司发布了首批1万枚主题数字藏品——海南华铁·黄蜂哥·NFT。
这个名不见经传的“数字藏品”，迅速在二级市场上被炒出高价。7月16日，数字藏品交易平台“唯一艺术”开放“黄蜂哥”数字藏品二级交易。17日A股收盘后，“黄蜂哥”开始爆发式上涨，价格从不足2000元一路攀升，夜间一度突破5000元大关。7月21日晚，两款“黄蜂哥”数字藏品典藏款在“唯艺拍卖”平台开启限时拍卖。其中的一款，最后以51万元的天价成交。
另外，海南华铁还在同期宣称，对外发行首批1000万元基于区块链的非金融RWA（真实世界资产）产品。
这一系列操作大大刺激了二级市场情绪，海南华铁股价从6月23日的9.06元，一路上涨到7月24日12.77元的高位，累计涨幅超过40%。
“副业”炒作热度居高不下，海南华铁的主业却略显疲态，陷入"增收不增利"的困境。
财报显示，2021年至2024年，该公司的营业收入从26.07亿元上涨至51.71亿元，但同期4.98亿元、6.40亿元、8.01亿元、6.05亿元的净利润，不但没有同步上涨，反而还出现较大波动。
该公司在2024年财报中称，当年因宏观需求偏弱、自身经营规模扩大等影响，整体收益略有下滑。
是否合规存疑
海南华铁的这款数字藏品，为何能在二级市场拍出高价？背后又有何逻辑？
公开信息显示，海南华铁将该款数字藏品与现金分红收益高度绑定。该公司在宣传资料中称，该数字藏品持有者按要求线上申请锁定藏卡成功，即自动成为该藏品“推广大使”。2025年至2027年连续3年，NFT藏卡持有者每年根据活动规则锁定的每份数字藏品，均可享有5万股海南华铁股票现金分红的对等收益。
第一财经根据财报梳理，2024年，海南华铁的分红方案是10派0.2529元(含税,扣税后0.2276元)。这也意味着，单份数字藏品对应的5万股权可获得的收益为1264元。以此估算，单份NFT三年的总分红约为3800元。若1万份权益全部兑现，公司三年需支付3792万元。
海南华铁还在宣传中称，除这次权益发放外，数字藏品持有者将有机会解锁更多权益，如品牌推广收益、优惠券、限量版纪念品及特别活动参与资格等。
但与高额的投入相比，海南华铁从中直接获得的利润并不明确。目前，“黄峰哥”以赠送为主，根据“唯一艺术”交易平台信息，“黄蜂哥”系列首批发行1万份，其中4000份随机赠送给与华铁大黄蜂有租赁成交记录的客户，4000份随机赠送给7月15日在册股东，剩余3000份中，有300份会通过完成碎片收集任务获取。
一名业内人士对第一财经说，上市公司理论上是不能直接这样操作的，海南华铁的做法有打“擦边球”嫌疑。因为套了品牌推广大使活动的“壳”，相关费用有可能从营销费用中支出。
（图片来源：海南华铁公众号）
即便不考虑资金发放方式，上市公司涉足数字藏品发行背后也潜藏诸多风险。上海曼昆律师事务所创始人刘红林对第一财经分析，这种方式没有基于真实法律合同或智能合约执行，而是完全依赖企业的一个规则、一个小程序、一个收款账户登记。实际上合规性存在一定的漏洞。
刘红林还认为，该产品结构本身依旧非常接近“类理财产品”，因此一旦引入第三方平台交易、预期收益锁仓等操作，容易被定性为“变相发售金融产品”。
针对上述问题，记者致电海南华铁，接线工作人员称，“会给到收益”“将与分红同一日发放”。 但并未就合规性质疑作出实质性解释。
不断切换热点
刚刚过去的7月份，海南华铁上演了一场密集的"概念切换"戏码。
该公司7月15日高调宣传，发行首批1000万元“非金融RWA产品”，完成了260亿元设备资产上链，并。同步推出 “黄蜂哥NFT”；7月22日，又与上海数据交易所一起成立“设备运营及智算数纽中心”；7月底又频繁在互动平台回应投资者称，公司于2023年9月在拉萨设立当地最大的服务网点,可为电力设施、交通建设、水利工程等提供优质、高效的服务，巧妙搭上"雅江水电站"概念。
然而，频繁蹭热点、股价攀升背后，该公司的副业发展却面临重重阻碍。
以曾尝试的算力租赁领域为例，该公司披露，2025 年 3 月末累计签订算力服务金额已达 66.7 亿元。2024年，该公司通过经营租赁租出的固定资产中，AI算力期末账面价值达到3亿元。
但与庞大的算力布局对应的，是紧绷的资金面。数据显示，2021年一季度末，该公司负债率为48.56%。2021年至2024年末，已分别达到61.34%、67.53%、70.54%和72.95%，呈持续攀升态势。2025年一季度末虽然略有降低，但仍然达到72.32%，4年多增长了23.76个百分点。
海南华铁今年4月的债券发行披露信息，也反映了该公司资金的状况。根据披露，债券募集资金将募集资金除了用于智算及低空等领域的项目建设，还将用于偿还债务、补充流动资金等。该公司称称，后续将积极推动各金融机构重新评估授信额度及利率，实现整体融资成本显著降低。
举报 第一财经广告合作，请点击这里此内容为第一财经原创，著作权归第一财经所有。未经第一财经书面授权，不得以任何方式加以使用，包括转载、摘编、复制或建立镜像。第一财经保留追究侵权者法律责任的权利。如需获得授权请联系第一财经版权部：banquan@yicai.com 文章作者
王方然
相关阅读
海南自贸港封关在即 2.0时代正式启航安永助力企业应享尽享政策红利，共谱海南自贸港新篇章。
35 08-04 14:08
房产高评高贷、伪造流水……揭秘“职业背债人”骗贷产业链职业背债人不仅面临信用破产，还可能因共犯风险被追责；而银行若疏于审查，将推高不良率并招致监管重罚。
330 07-24 20:47
这类货物从海南自由贸易港进入内地免征进口关税，海关总署最新发布对海南自由贸易港内鼓励类产业企业生产的含进口料件在海南自由贸易港加工增值达到或超过30%的货物，从海南自由贸易港进入内地免征进口关税。
75 07-23 20:40
详解海南自贸港封关，哪些看点值得关注封关后海南与国际的联系将更加便捷。
557 07-23 15:38
商务部：相关部门制定出台《海南自由贸易港禁止、限制进出口货物、物品清单》在现行自贸试验区、综合保税区相关政策基础上，允许38个商品编码的产品在海南自贸港开展保税维修，实现保税维修领域全国最高开放水平。
94 07-23 10:36 一财最热 点击关闭长富资本-长富资本官网-上海杠杆配资-炒股配资理财提示：文章来自网络，不代表本站观点。
